3월 31일 기준
종가 26,300원
작년 폐기물주를 조사하며 대장주로 꼽았던 티와이홀딩스. 이 회사는 태영건설에서 인적분할하여 작년 9월에 신규 상장한 기업이다. 그래서 차트에 224일선과 448일선이 없음... 그래도 상관없다. 이 회사 종속회사들이 매우 좋은 회사들이니까. 다만 SBS를 가지고 있는 회사이기 때문에 미디어법 영향도 받고, 상호출자제한 기업집단의 기준인 자산 10조원을 넘지 않기 위해 지분과 관계된 여러 공시가 나는 회사이므로 이걸 주의해야 한다. 하지만 아직 상장하지 않은 자회사 TSK코퍼레이션을 가진 기업이라 폐기물 관련주의 명실상부한 대장이라고 할 수 있다. 다만 자회사였던 TSK코퍼레이션이 자산 10조 기준 때문에 종속기업이 아니라 공동기업으로 분류되게 바뀐 것 같다. 작년에 유상증자를 진행했고, 해당 물량이 상장될 때까지 기다리면서 매수 타점을 기다렸었다.
1) 차트
위에 언급했듯, 작년에 인적 분할로 상장한 회사이기에 224일선과 448일선은 아직 존재하지 않는다. 상장 직후 유증 이슈 때문인지 계속 흘러내리다가 1월 유증가액 결정, 2월 신주권 상장 이후 안정된 주가를 유지하려 하는 흐름을 보이고 있는 것 같다. 우선 직면한 저항라인은 28,500~29,000원이다. 오늘 60일선을 뚫는 존재감을 보여줬는데, 내일 이 주가에 안착하는 흐름을 보일지, 아니면 다시 저항을 맞고 내려오는 모양이 될 지 그건 차후 흐름을 다시 살펴봐야 할 것 같다. 나는 23650원을 잡고 근처에서 매수를 진행했고, 오늘 일단 전부 매도했다. 다시 눌림을 줄 것 같아서. 자회사들의 가치에 비해 저평가 되어 있는 것은 분명하지만, 저놈의 10조를 넘지 않으려고 무지 안간힘을 쓰고 있어서... 지분과 자산 이슈로 움직임을 보일 것 같다. 나는 눌림주면 다시 진입할 예정. 24,000원대는 가야지 그래도 정찰주 매매할 마음이 들 것 같은데... 날라가면 또 한 종목이 이렇게 나를 털고 가는구나... 하는 개미의 마음으로 슬퍼해야지.
2) 특징
- 폐기물 관련주 : TSK코퍼레이션 > 8개의 자회사를 가진 국내 최대 종합환경기업이다. 폐기물처리 분야에서 국내 최대 규모를 자랑하며, 수처리 / 지정폐기물 처리에 우리나라 30%의 점유율을 자랑하고 있다. 해당 기업은 IPO를 계속 추진중이며, 공격적으로 관련 환경 기업들을 인수하며 사업을 확장하는 중이다. 이 회사가 작년에만 순이익이 900억 정도 난 것으로 추정되는데, 티와이홀딩스가 이 회사의 62.61%의 지분을 가지고 있다. 원래 지분율만 놓고 보자면 종속 기업이 맞지만 10조 금액을 맞추기 위해 공동 기업으로 전환하였다. (관련하여 손실이 났다고 하는데, 그것보다 감시를 안 받는 것이 더 이익인가 봄... 원래 휴비스, SK디스커버리, SK건설도 해당 기업 지분을 가지고 있었는데 KKR에 전량 매각하고 둘이 공동기업으로 올라갔다.) TSK가 상장하게 된다면 티와이홀딩스 주가가 당연히 오를 것으로 예상한다.
- 건설 관련주 : 태영건설 > 애초에 티와이홀딩스의 전신은 태영건설이었다. 지주회사 재편성 때문에 인적분할을 진행했고, 지분구조를 확립하기 위해 유증 기간 동안 티와이홀딩스의 주가를 의도적으로 눌렀다. 그래서 결국 지배구조에 유리하게 유증도 완료되었고, 이제 주가를 누를 이유가 없어졌기 때문에 부양되지 않을까 생각한다. 태영건설은 따로 종목이 있기 때문에 그렇게 영향을 받진 않겠지만... 건설 호황기에는 티와이홀딩스에 긍정적인 영향을 끼칠 것이다.
- 미디어 관련주 : SBS의 모회사이다. 애초에 인적분할을 진행한 것도 SBS 때문이라고 했던 것 같은데... 자산 10조원이 넘으면 방송법에 따라 SBS의 소유가 어려워진다고 한다. SBS가 150억~200억 정도의 매출을 올리고 있는 것으로 아는데, 이 SBS를 포기할지 말지가 아주 중요한 이슈라고 보면 될 것 같다.
- 배당 : 325원 (2020년 배당 결정)
- 시가총액 : 1조 565억
3) 의견
적당히 매집하다가 TSK코퍼레이션 상장 이슈가 나오면 매도하는 것도 좋다고 생각한다. 하지만 이 TSK코퍼레이션이 언제 상장할 지 불분명하고, 지분 구조가 복잡하여 아예 상장 자체를 미루거나 변경할 수도 있을 것 같아서 박스권 형성을 할 때 무리하지 않고 분할매수로 접근하는 것이 맞을 것 같다. 25,000원 이하로 다시 내려오면 좋겠는데... 일단 회사는 매우매우 좋고 안정된 현금부자이기 때문에 그런 면에서 불안감은 없다.
4) 리포트 (한경 컨센서스 외에도 리포트가 있구나...)
삼성증권 이경자 연구원 (2021.03.12)
- TSK코퍼레이션, 종속법인이 아닌 공동기업투자법인으로 재분류
- 티와이홀딩스이지만 사모펀드인 KKR과의 공동경영을 표방하고 있어 향후 국내 1위 환경종합기업읶 TSK의 성장성은 더욱 두드러질 전망
- 목표주가 : 34,000원
